Japonya Merkez Bankası’nın son faiz artırımının para ünitesine sürdürülebilir bir paha artışı sağlamaması üzerine Japon yeni karamsarları, seslerini daha güçlü bir halde duyurmaya başladı.
JPMorgan Chase ve BNP Paribas stratejistleri, ABD-Japonya ortasındaki hala geniş olan getiri farkları, negatif gerçek faiz oranları ve devam eden sermaye çıkışları nedeniyle, dolar/yen kurunun 2026 yılı sonuna kadar 160’ın üzerine çıkacağını öngörüyor.
BOJ’un faiz artırımlarını kademeli sürdürdüğü ve maliye siyaseti kaynaklı enflasyon risklerinin devam ettiği sürece yen kıymet kaybı eğiliminin devam edeceği belirtiliyor. Wall Street’te 2026 sonu için 164 ile en karamsar dolar-yen iddiasına sahip olan JPMorgan’ın Japonya döviz stratejisti Junya Tanase, “Yenin temel göstergeleri hayli zayıf ve bu durum gelecek yıl da pek değişmeyecek” dedi.
Tanase döngüsel güçlerin gelecek yıl yen için daha olumsuz hale gelebileceğini ve piyasaların diğer yerlerdeki yüksek faiz oranlarını fiyatlamasıyla BOJ’un sıkılaştırma siyasetinin tesirini sınırlayabileceğini söyledi.
BNP Paribas’ın EM Asya Döviz ve Faiz Stratejisti Parisha Saimbi, gelecek yılın global makro şartlarının “risk iştahını nispeten destekleyici olacağını ve ekseriyetle bu ortamın carry stratejilerine yarar sağlayacağını” söyledi. Saimbi, dolar/yen kurunun 2026 sonunda 160’a yükseleceğini öngörüyor. Stratejist, güçlü carry talebi, temkinli BOJ ve beklenenden daha şahin bir Fed’in dolar/yen kurunu yüksek düzeyde tutacağını öngörüyor.
Bu yıl, BOJ’un faiz artışları ve Fed’in faiz indirimleri ile umulan dönüşün bekleneni verememesi nedeniyle, yen dört yıl üst üste paha kaybettikten sonra dolar karşısında %1’in altında sonlu bedel kazandı. Para ünitesi, nisan ayında kısa bir müddet dolar karşısında 140 düzeyini aşmıştı lakin Trump’ın gümrük vergisi siyasetlerine ait belirsizlik, siyasette önder değişikliğiyle ilişkili artan mali riskler nedeniyle ivme kaybetti.
Carry trade süreçleri de yıl içinde Japon yeninin önünde bir mahzur olarak ortaya çıktı. Düşük faizli yen borçlanıp Brezilya reali yahut lira üzere yüksek faizli para ünitelerine yatırımı tabir eden carry trade popülerliğini koruyarak yenin toparlanışını zorlaştırdı. Dolar/yen Asya’da bu sabah 155,70’ten süreç gördü.
