MEHMET ÖZDEMİR
Migros Ticaret A.Ş., 2025 yılının son çeyreğinde 105 milyar TL satış geliri elde ederek 102,7 milyar TL düzeyindeki piyasa konsensüsünün üzerinde bir performans sergiledi. Geçtiğimiz yılın birebir çeyreğine nazaran yüzde 8 artış kaydeden hasılat, 2025 yılının tamamında 413 milyar TL düzeyine ulaşarak 2024 yılına nazaran yüzde 7 büyüme gösterdi. Şirketin brüt kâr marjı yıl genelinde paralel bir seyir izlerken, 2025 yılının son çeyreğinde yüzde 24 düzeyinde gerçekleşti.
Şirketin pazar hissesi genişlemesi kademeli formda devam ederken, süratli tüketim eserleri kategorisindeki pazar hissesi 2023 yılından bu yana 100 baz puan artarak yüzde 10 düzeyine ulaştı. Birebir vakitte Migros, 2024 yılına nazaran mağaza sayısını 171 adet artırarak 2025 yılında toplam 3.792 mağazaya yükseldi. Online hizmet veren mağaza sayısı ise daha güçlü bir büyüme sergileyerek 681 mağaza artışıyla 2.103 düzeyine çıktı. Son çeyrek prestijiyle mağaza sepet büyüklüğü yüzde 3,6 artarken, mağaza satış büyümesi de yüzde 4,1 ile görece güçlü seyrini korudu.
Operasyonel kârlılık tarafında Migros, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 7,5 milyar TL FAVÖK elde ederken, bu sayı 7 milyar TL düzeyindeki piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yüzde 7,15 düzeyinde oluşarak bir evvelki yılın birebir çeyreğine nazaran 35 baz puan güzelleşme gösterdi. Bu sonuçlarla şirket, yıllık FAVÖK’ünü 27,3 milyar TL düzeyine taşıyarak 2024 yılına nazaran yüzde 32 oranında artış kaydetti.
Net kâr tarafında şirket, son çeyrekte 939 milyon TL net kâr açıklayarak 777 milyon TL düzeyindeki analist beklentisinin üzerinde sonuç açıkladı. Öte yandan, 2025 üçüncü çeyrekte 166 milyon TL düzeyinde bulunan net nakit konumu, verimlilik artışını desteklemeye yönelik yatırımların tesiriyle 2025 dördüncü çeyrekte 3,9 milyar TL net borç konumuna dönüştü.
Beklentiler
Migros, 2026 yılında yüzde 5-7 aralığında satış büyümesi öngörürken, yüzde 6-7 bandında FAVÖK marjı bekliyor. Şirket ayrıyeten yıl içerisinde 180-200 yeni mağaza açmayı hedeflerken, yatırım harcamaları/satışlar rasyosunun yüzde 2,5-3 düzeyinde gerçekleşmesini öngörüyor.
